こんにちは、ダンナです。
今回は、ヘッジファンドの帝王レイ・ダリオ氏が考案した伝説のポートフォリオ「オール・シーズンズ戦略（オールウェザー）」について解説します。
多くのブログや書籍で「最強のポートフォリオ」と紹介されてきましたが、実は2022年の相場で「ある弱点」が露呈したことをご存知でしょうか？
今回は、基本的な戦略の解説に加え、「弱点が露呈した今、まだ有効なのか？」「日本の投資信託（新NISA）で再現するには？」という、今の日本人が一番知りたいリアルな視点で解説していきます。
ダンナ敬愛するレイ・ダリオの真意が伝わるように頑張って書くよ～！
そもそも資産価格が動く「季節」は4つしかない
レイ・ダリオ氏は、経済には「4つの季節」があり、資産価格はこれらに支配されていると説きます。
- インフレ（物価が上がる）
- デフレ（物価が下がる）
- 経済成長（景気が良い）
- 経済下降（景気が悪い）
重要なのは、「次はどの季節が来るか、誰にも予測できない」ということです。
予測できないなら、どの季節が来ても大怪我をしないように、それぞれの季節に強い資産をあらかじめ持っておこう。これが「オール・シーズンズ（全天候型）戦略」の真髄です。
黄金の比率：ポートフォリオの中身
では、具体的な配分を見てみましょう。一般的な「株式6：債券4」とは全く異なる構成です。
| 資産クラス | 比率 | 役割（得意な季節） |
|---|---|---|
| 株式 | 30% | 経済成長期のリターン源 |
| 長期米国債 | 40% | デフレ・不況時の守護神 |
| 中期米国債 | 15% | 株式とのバランス調整役 |
| 金（ゴールド） | 7.5% | インフレ・通貨危機への備え |
| 商品（コモディティ） | 7.5% | インフレへの備え |
なぜ債券が55%も占めるのか？
それは、株式の値動き（リスク）は債券の約3倍激しいからです。金額を同じにしてもリスクは株式が支配してしまいます。リスクのバランスを均等にする（リスク・パリティ）ために、あえて債券を多めに保有するのです。
検証：S&P500との比較と「2022年の悲劇」
ここが今回の記事で一番お伝えしたいポイントです。
S&P500（米国株100%）と比較したバックテストの結果、オールシーズンズ戦略（以下ASP）には以下の特徴があります。
- リターン：S&P500より低い（株100%の爆発力には勝てない）
- 安全性：暴落時の下落幅はS&P500の半分以下（リーマンショック時など）
ここまではよくある解説です。しかし、2022年に事件が起きました。
ダンナこの事件で多くの機関投資家が泣きを見たよ…。
弱点が露呈した「インフレ＋金利急上昇」
2022年、米国で激しいインフレが起き、FRBは急激な利上げを行いました。その結果どうなったか。
株式も下がり、頼みの綱である債券も暴落した
本来、「株が下がれば債券が上がる（シーソーの関係）」で資産を守るのがこの戦略の肝です。しかし、金利急騰局面では株と債券が同時に下落（逆相関の崩壊）しました。これにより、ASPは一時的に防御力を失いました。
読者様じゃあ、もうオワコンなの？
ダンナ私はそうは思いません！
むしろ日本人にこそ、この戦略の「金（ゴールド）」と「コモディティ」が輝くと考えています。
日本人にこそおすすめしたい理由：円安ヘッジ
私たち日本人投資家には「為替リスク」があります。S&P500だけに投資していると、株安と円高が同時に来た時（ダブルパンチ）のダメージが計り知れません。
ASPに含まれる「金（ゴールド）」や「商品（コモディティ）」は、歴史的にドルの価値が下がる局面や、インフレ局面で輝きを放ちます。
S&P500一辺倒では得られない「分散効果」は、不安定な為替相場に生きる私たちにとって、心の安定剤（精神的配当）になるはずです。
ダンナ金の魅力については以下で熱く語っています
【実践編】投資信託（新NISA）で再現するには？
「米国ETFを買うのはドル転とか面倒くさい…」
「商品（コモディティ）ETFは日本の証券会社で買いにくい…」
そんな方のために、日本のネット証券（SBI・楽天など）で買える投資信託を使った再現案を考えました。これなら100円から積み立て可能です。
| 資産クラス | おすすめ投資信託の例 |
|---|---|
| 株式 (30%) | eMAXIS Slim 米国株式（S&P500） または 楽天・全米株式 |
| 債券 (55%) | eMAXIS Slim 先進国債券インデックス ※米国債のみの投信は少ないため先進国で代用 |
| 金 (7.5%) | ゴールド・ファンド（為替ヘッジなし） SMT ゴールドインデックスなど |
| 商品 (7.5%) | 投信ではコスト高のため、この枠を「金」か「現金」にするのが現実的 |
【ダンナ流・簡易アレンジ】
コモディティはコストが高く、長期保有に向かないものも多いため、個人がシンプルにやるなら以下の3つに集約しても十分効果的です。
- 株式：30%
- 債券（または現金）：50〜60%
- 金（ゴールド）：10〜20%
特に「現金」は最強の無リスク資産です。無理に債券を買わず、現金比率を高めるだけでも「自分なりのオールシーズンズ」は作れます。
ダンナただし、あくまでも簡易アレンジ！レイ・ダリオの真意からは遠のきます
まとめ：自分のリスク許容度を知ろう
SNSでは「レバナス」や「S&P500一本」が持て囃されがちです。上昇相場では彼らがヒーローに見えるでしょう。
しかし、投資で最も大切なのは「暴落時に市場から退場しないこと」です。
「自分はリスクを取りすぎているかも？」「夜、値動きが気になって眠れない」という方は、このオールシーズンズ戦略のエッセンス（債券や金を混ぜること）を少しだけ取り入れてみてはいかがでしょうか。
ブログの内容がいいな～と思う方は、今回参考にした書籍を読むともっと学びが深まると思います。是非一読してみて下さい。
ポートフォリオの相談や、「こんな投信はどう？」といった質問があれば、ぜひコメント欄でお待ちしています！
ダンナ自分のリスク許容度なんてわからないよ…と言う人は以下の記事がオススメ！
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